九等觀察 -屁股滾後的蝴蝶效應，AI下一波，誰被忽略了？
蝴蝶拍動翅膀後聯想出來的觀察。欣興電子3037
我們大樓的廁所正在裝修，已經過了半年的時間還在弄。每每屁股在滾時，都會看到樓梯間有人一起瘋狂奔馳其它樓層的身影。而我，卻極度不喜歡隔著層板和別人分享濃郁香芬。
說到層板，我覺得是時候分享一件可能被忽略，卻又很重要的隱藏版觀察。甚至有投資人告訴我，這會是下一階段市場重點……
台積電的堆疊式封裝CoWoS產能開出後，誰被忽略了？
這篇我問了好多人，查了很多資料才了解。我覺得九粉需要忍住看下去。因為九等用心，大家夠朋友的話都應該幫九等平台宣傳、分享、升級會員。股票投資會漲會跌是其次，了解趨勢和投資邏輯是重點。找好機會下手，組一套超賺鐵拳。
也因為很多東西自己講過就忘，不把它寫下來，我也實在記不起來。
市場預期，台積電的CoWoS擴充產能在第二季開出，最快四月。到時更大量的AI晶片需求會得到一些緩解。換言之，AI晶片供應量變多，串在這個週邊的關鍵零件中，誰會受益？我發現，一連套操作下來，好像有一家公司少被AI題材納入，就是有足量高層板PCB產能的欣興電子（3037），正有機會被內捲進去。
這像是從蝴蝶拍動翅膀後的聯想，其邏輯和未來性需要足夠的技術知識。
當有投資客戶跟我提到這個方向時，裡面含蓋一堆專有名詞，好在先前撰寫金像電那篇個股概況文章裡提到不少技術知識。我趕緊回去翻找，才讓我意會到「原來如此」。（可參考九等觀察- 金像電,9/25/2023）
話說，欣興的業績並沒有太好，股價自2022年開始就沒什麼起色，即便2023年有些反彈，但跟疫情那兩年大漲相比差太多，而2023年市場關注的AI晶片產業鏈，也一直和欣興套不上交情，大夥還是從ABF載板角度，來看這家公司。
近兩天Morgan Stanley出的一份看淡ABF載板市場的報告（ABF substrates: Still no light at the end of the tunnel, 1/23/2024)，報告裡指出，ABF載板的價格不好且持續有壓力，把供應商欣興、南電、景碩在獲利數字下修。
我同意這整個ABF族群在第一季繳不出什麼像樣的業績，但我要講的故事是Nvidia的高階AI晶片的另一個轉折點，必需是台積電CoWoS產能問題解決後出現。然欣興應該是這三家供應商裡，唯一能受惠的公司。
CoWoS（晶片堆疊式封裝）用在是高階AI晶片設計之中，而NVIDIA的生成式AI晶片，大部份需依靠台積電給的CoWoS技術才行。需求再大，作不出來、量不夠也是沒用。
重點來了，高階的AI晶片需搭配UBB主板（Universal Based Board)，加上加速模組OAM (Open Compute Project Accelerator Module)….1[看了都暈過去了吧，忍住！看下去。 ]
而這個AI晶片的UBB主板就是欣興預期要吃到的餅。
之前寫到的金像電（2368）就是市場瘋狂期待切入AI晶片的UBB主板供應商，但當時公司有出面說大家可能搞錯了，現階段金像電仍僅供應串聯繪圖卡和處理器間交換訊息的板件- SwitchBoard，接下來，才是想通過Nvidia認證的UBB主板。